ВВП Молдовы вырос на 0,6% - и только за счет налогов

ВВП Молдовы в I полугодии 2026 года увеличился в реальном выражении на 0,6% по сравнению с тем же периодом 2025 года и составил 165,78 млрд леев. Но этот рост обеспечили не отрасли экономики. Совокупная валовая добавленная стоимость (ВДС) практически не изменилась, а весь прирост ВВП на 0,6% обеспечили чистые налоги на продукты. Если исключить налоговый компонент, экономика по итогам полугодия фактически осталась на уровне прошлого года.

При этом внутри экономики происходило заметное перераспределение между растущими и сокращающимися секторами. Перерабатывающая промышленность увеличила валовую добавленную стоимость на 6,4% и обеспечила 0,5 процентного пункта прироста ВВП. Производство и поставка электроэнергии, тепла и газа выросли на 16,2% и добавили еще 0,3 п.п. Сельское хозяйство увеличило ВДС на 7,9% и также дало около 0,3 п.п. роста, торговля - на 1,6%, обеспечив еще 0,2 п.п.

Однако этот прирост практически полностью компенсировало падение других крупных отраслей. Наиболее сильное отрицательное влияние оказал сектор информационных и коммуникационных технологий (ИКТ). Его валовая добавленная стоимость снизилась на 8%, что уменьшило динамику ВВП на 0,6 процентного пункта. Строительство сократилось на 9,7% и отняло еще 0,5 п.п., операции с недвижимостью - на 4,2%, или 0,4 п.п. В образовании снижение составило 2,7%, что уменьшило рост ВВП еще на 0,2 п.п.

Таким образом, рост промышленности, сельского хозяйства, энергетики и торговли не смог обеспечить увеличение совокупной добавленной стоимости экономики. Положительный результат этих отраслей был практически полностью поглощен сокращением ИКТ, строительства, недвижимости и ряда других секторов.

Неоднозначной остается и инвестиционная составляющая. За I полугодие валовое накопление основного капитала сократилось в реальном выражении на 1,4% и уменьшило динамику ВВП на 0,3 процентного пункта. Для экономики, которой необходимы модернизация производства, инфраструктуры и рост производительности, снижение инвестиций является одним из наиболее существенных ограничений дальнейшего роста.

Во II квартале ситуация, правда, изменилась: валовое накопление основного капитала выросло на 3,2% по сравнению со II кварталом 2025 года и обеспечило 0,8 п.п. прироста ВВП. Но по итогам всего полугодия инвестиции все еще оставались ниже прошлогоднего уровня.

Существенную поддержку экономике оказал экспорт. В I полугодии его физический объем увеличился на 12,2%, что добавило к динамике ВВП 3,8 процентного пункта. Одновременно импорт товаров и услуг вырос на 3,1% и снизил итоговый показатель на 2 п.п.

Потребление домашних хозяйств, остающееся крупнейшим компонентом экономики, увеличилось лишь на 1,5% и обеспечило 1,3 п.п. прироста ВВП. Его доля в структуре использования ВВП составила 85,9%.

Во II квартале ВВП вырос на 0,9% по сравнению с тем же периодом 2025 года - несколько быстрее, чем в I квартале. Однако и здесь структура роста остается противоречивой. Перерабатывающая промышленность прибавила 6,7%, сельское хозяйство - 9,4%, энергетика - 20,9%, финансовая и страховая деятельность - 5,8%. Одновременно ИКТ сократились на 7,9%, строительство - на 7,5%, образование - на 5,3%.

Во II полугодии налоговый компонент может получить дополнительную поддержку уже за счет резкого повышения внутренних цен на энергоресурсы. С 1 сентября регулируемая цена природного газа для потребителей, подключенных к сетям низкого давления, выросла с 13 353 до 18 798 леев за 1000 куб. м без НДС – то есть на 40,8%. Соответственно, при том же физическом объеме потребления возрастает и сумма НДС, начисляемая на стоимость газа. Это означает, что более дорогой газ увеличит налоговую составляющую экономики и во второй половине года, хотя сам по себе такой эффект не свидетельствует о росте производства или потребления. Более того, население уже предупреждено, вслед за повышением цен на газ вырастут тарифы на электрическую и тепловую энергию.

Формально ВВП в I полугодии 2026 года вырос, но весь прирост обеспечили чистые налоги на продукты, тогда как совокупная добавленная стоимость экономики практически не увеличилась. За этим "ростом" нет широкого роста производственной базы.

Повышение цены газа для потребителей почти на 41% с 1 сентября 2026 усиливает вероятность того, что налоговый фактор останется заметным и во II полугодии. Если нынешняя структура экономики существенно не изменится (а к этому нет явных предпосылок), то рост ВВП во второй половине 2026 года и по итогам всего года, скорее всего, вновь будет обеспечиваться прежде всего налоговой составляющей, а не расширением совокупной добавленной стоимости. // 16.09.2026 – InfoMarket.