Внешний дефицит Молдовы сократился, но его масштаб по-прежнему показывает главную слабость экономики: страна значительно больше потребляет за рубежом, чем зарабатывает на внешних рынках. В I квартале 2026 года дефицит текущего счета составил 806,2 млн евро — почти 21% ВВП за этот период. По сравнению с прошлым годом показатель улучшился, однако само соотношение говорит о том, что внешнее равновесие остается хрупким.

Дефицит текущего счета снизился на 17,1%, а его отношение к ВВП — на 5 процентных пунктов, до 20,9%. Улучшение произошло благодаря сокращению дефицита торговли товарами и росту положительного сальдо услуг и первичных доходов. В то же время профицит вторичных доходов, к которым относятся в том числе денежные поступления без встречного предоставления товаров или услуг, уменьшился. 

За общей положительной динамикой поэтому скрывается прежняя конструкция: Молдова остается крупным чистым импортером товаров, а часть разрыва покрывают услуги, доходы и поступающие из-за рубежа средства. Экономика постепенно увеличивает экспорт отдельных категорий продукции, но пока не создает достаточного объема товаров и услуг, чтобы полностью оплачивать собственный импорт.

Это особенно заметно на фоне внутренней торговли. В I квартале розничные продажи выросли на 7,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, услуги населению — на 17,4%, а услуги предприятиям — на 4,6%. Рост потребления и деловой активности поддерживает экономику внутри страны, но часть дополнительного спроса неизбежно приходится на импортные товары, оборудование, топливо и сырье. 

В январе-апреле импорт из стран Евросоюза увеличился на 7,3% — до 1,89 млрд евро. Доля ЕС в общем объеме ввоза поднялась с 55,21% до 56,04%. Это отражает углубление экономических связей с европейским рынком, но одновременно показывает, что торговая переориентация сама по себе не устраняет внешнего дисбаланса. Меняется география поставок, однако потребность экономики в импортной продукции остается высокой. 

Одной из самых дорогих статей остается энергетика. За первые четыре месяца года Молдова импортировала энергоресурсов на 880,9 млн евро — на 12,7% больше, чем годом ранее. На природный газ пришлось 439,3 млн евро, на нефть и нефтепродукты — 296 млн, на электроэнергию — 139,1 млн евро. В совокупности энергоресурсы сформировали более четверти всего импорта страны. 

Именно поэтому внешний дефицит Молдовы зависит не только от конкурентоспособности местного бизнеса, но и от цен на газ, нефтепродукты и электроэнергию. Даже при неизменном физическом объеме поставок удорожание энергии быстро увеличивает стоимость импорта и ухудшает торговый баланс. Снижение такой зависимости требует времени: новых генерирующих мощностей, энергоэффективности, модернизации предприятий и замещения части импортируемых ресурсов.

Есть и положительные изменения. В январе-апреле экспорт продовольствия вырос на 17,1% — до 253,6 млн евро. Основную часть обеспечили зерновые и продукты из них, экспорт которых увеличился на 34,3%, а также плодоовощная продукция, поставки которой выросли на 9,6%. 

Но структура такого экспорта остается концентрированной. Около 86,5% продовольственной экспортной выручки обеспечили всего две крупные группы — зерновые и плодоовощная продукция. Это делает результат зависимым от урожая, погоды, международных цен и доступности внешних рынков. Рост экспорта сырья и сельхозпродукции улучшает баланс, но не заменяет расширение производства товаров с более высокой добавленной стоимостью.

Показательно и сравнение в продовольственной сфере. Несмотря на рост экспорта, за четыре месяца Молдова ввезла продовольствия на 411,6 млн евро — примерно на 158 млн евро больше, чем экспортировала. Импорт продовольственных товаров сократился лишь на 0,5%, поэтому даже сектор, традиционно считающийся одним из экспортных преимуществ страны, остается одновременно крупным потребителем иностранной продукции. 

Внешний разрыв необходимо не только зафиксировать, но и профинансировать. В I квартале чистый приток средств по финансовому счету составил 641,7 млн евро. Он сформировался одновременно за счет сокращения внешних финансовых активов резидентов на 264,2 млн евро и увеличения их обязательств перед нерезидентами на 377,5 млн евро. Иными словами, разрыв покрывался не только поступлением капитала, но и использованием части активов, находившихся за пределами страны. 

При этом чистая внешняя позиция Молдовы несколько улучшилась. На конец марта разница между внешними обязательствами и финансовыми активами страны составила 6,62 млрд евро, или 36,5% ВВП, снизившись с начала года на 3,7%. Внешние активы выросли до 7,33 млрд евро, а обязательства — до 13,95 млрд евро. 

Однако и здесь улучшение объясняется не только результатами торговли или новыми инвестициями. Существенную роль сыграли курсовые и другие изменения. Нацбанк отдельно указывает на рост наличности и депозитов домохозяйств, связанный с неформальными поступлениями иностранной валюты, механизм формирования которых невозможно установить на основе имеющихся данных. Поэтому улучшение международной инвестиционной позиции не следует автоматически воспринимать как результат укрепления экспортного сектора. 

Снижение дефицита текущего счета — безусловно, положительный сигнал. Но одной цифры недостаточно, чтобы говорить об устойчивом изменении. Важно, за счет чего сокращается разрыв: роста экспорта и производительности, замещения импорта и привлечения долгосрочных инвестиций — или финансовых поступлений, изменения стоимости активов и использования накопленных ресурсов.

Пока данные показывают смешанную картину. Потребление и услуги растут, экспорт отдельных категорий увеличивается, а дефицит становится меньше. Одновременно растут импорт из ЕС и расходы на энергоресурсы, внешние обязательства значительно превышают активы, а торговля товарами продолжает создавать основной разрыв.

Главный вопрос заключается в том, когда Молдовы сможет изменить природу дефицита — больше зарабатывать экспортом товаров и услуг, меньше зависеть от импортной энергии и направлять внешнее финансирование в производство, которое впоследствии само будет приносить валютную выручку.//14.07.2026 – InfoMarket.