Companiile de stat încep pregătirile pentru intrarea pe piața de capital. Agenția pentru Proprietate Publică a anunțat că cele mai mari societăți pe acțiuni cu capital majoritar de stat au participat la primele sesiuni de instruire dedicate emisiunii de obligațiuni corporative, listării la Bursa de Valori, pieței de capital și guvernanței corporative. În perioada următoare sunt planificate primele emisiuni de obligațiuni corporative și primele listări ale acestor companii la bursă.

La prima vedere, este vorba despre formarea profesională a conducerii întreprinderilor de stat. Însă, în esență, aceasta face parte dintr-o temă mai amplă: modul în care întreprinderile cu capital de stat trebuie să-și finanțeze dezvoltarea, să se administreze și să-și dezvăluie informațiile într-un context în care li se așteaptă o mai mare eficiență și transparență.

Pentru Moldova, acest lucru este important, deoarece companiile de stat ocupă un loc semnificativ în infrastructură, energie, transporturi, comunicații și alte sectoare. Situația lor financiară, calitatea managementului și deciziile de investiții influențează direct nu doar bugetul, ci și mediul de afaceri, tarifele, concurența și calitatea serviciilor.

Intrarea pe piața de capital poate deveni pentru astfel de companii o alternativă la modelul obișnuit, în care dezvoltarea depinde în principal de buget, de împrumuturile partenerilor internaționali sau de deciziile statului, în calitate de proprietar, de a păstra profitul companiei sau de a-l transfera în buget, de exemplu. Obligațiunile corporative vor permite atragerea de fonduri de la investitori, iar listarea la bursă impune un nivel mai ridicat de transparență, raportare și guvernanță corporativă.

Tocmai de aceea, Agenția Proprietății Publice leagă reforma companiilor de stat de reforma pieței de capital. Pe de o parte, companiile de stat au nevoie de noi instrumente de finanțare. Pe de altă parte, piața de capital din Moldova nu se poate dezvolta fără emitenți de calitate, care să fie ușor de înțeles pentru investitori și suficient de mari pentru a stimula interesul față de instrumentele bursiere.

Pentru întreprinderi, aceasta înseamnă o schimbare a regulilor jocului. O companie care intră pe piața de capital trebuie să fie pregătită pentru o mai mare expunere publică: investitorii au nevoie de raportări financiare, o strategie clară, evaluarea riscurilor, o gestionare transparentă și decizii previzibile. Aceasta nu este doar o cerință tehnică, ci un factor de încredere.

Pentru stat, o astfel de abordare poate fi, de asemenea, utilă. Dacă întreprinderile cu capital de stat vor putea atrage finanțare prin intermediul pieței de capital, acest lucru reduce potențial dependența de sprijinul bugetar direct (pentru cele care încă beneficiază de acesta) și creează un mecanism suplimentar de control asupra activității lor. Piața nu evaluează intențiile, ci indicatorii financiari, managementul și capacitatea de a-și îndeplini obligațiile.

Cu toate acestea, emisiunea de obligațiuni sau listarea la bursă nu rezolvă, în sine, problemele întreprinderilor de stat. Dacă o întreprindere are o conducere slabă, cheltuieli netransparente sau o strategie de investiții neclară, intrarea pe piața de capital nu va face decât să scoată aceste probleme și mai mult în evidență. Prin urmare, pregătirea pentru listare la bursă trebuie să meargă mână în mână cu o reformă reală a guvernanței corporative în fiecare caz concret.

În acest sens, primele sesiuni de formare sunt importante nu ca evenimente izolate, ci ca semnal al direcției de urmat. Companiile de stat sunt pregătite treptat pentru un model în care acestea trebuie să fie nu doar obiecte ale administrării din partea statului, ci și participanți la piața financiară. Acest lucru necesită o altă cultură a raportării, o altă disciplină și o altă atitudine față de eficiență.

Pentru mediul de afaceri și investitori, întrebarea cheie nu mai este dacă vor avea loc primele emisiuni de obligațiuni și listări, ci care anume companii vor intra pe piață, cu ce raportare, în ce condiții și cât de transparentă va fi istoricul lor investițional. De acest lucru va depinde dacă participarea companiilor de stat va deveni un stimulent pentru dezvoltarea pieței de capital sau va rămâne un element formal al reformei.

Dacă procesul va fi implementat în mod consecvent, acesta poate avea un efect dublu: să sporească transparența întreprinderilor cu capital de stat și, în același timp, să revitalizeze piața de capital din Moldova. Însă pentru aceasta nu contează doar primele emisiuni de titluri de valoare, ci și calitatea pregătirii companiilor în sine pentru statutul de societate cotată la bursă. //09.07.2026 – InfoMarket.