Очередной раунд приватизации государственного имущества в Молдове завершился безрезультатно. На четыре объекта общей начальной стоимостью 122,33 млн леев не поступило ни одной заявки. Среди них - гостиница Zarea в центре Кишинева, за которую государство рассчитывало получить не менее 106 млн леев. История этого объекта особенно показательна: гостиницу неоднократно выставляли на продажу, в 2016 году даже нашли покупателя, но сделка сорвалась. Спустя десять лет государство вновь осталось без инвестора. При этом представители гостиничного бизнеса считают, что главная причина неудачи - завышенная цена.

Агентство публичной собственности (APP) выставило на приватизацию четыре государственных предприятия еще в июне 2026 года: 19 июня были объявлены торги по продаже гостиницы Zarea, предприятий Știința и Lumina, а 26 июня - химического предприятия Izomer. Первоначально заявки принимались до 19 августа, однако затем срок продлили на два месяца - до 19 октября. Это не помогло: ни один потенциальный покупатель не подал заявку. 20 октября APP объявило, что все четыре объекта будут повторно выставлены на приватизацию.

При этом отсутствие заявок не означает отсутствия первоначального интереса. Еще в августе APP сообщало о 13 потенциальных инвесторах: пять интересовались Izomer, четыре - Zarea, по два - Știința и Lumina. Некоторые изучали приватизационные досье и посещали предприятия. Но ни один из них не перешел от предварительного знакомства к участию в торгах.

То есть объекты привлекли внимание рынка. Однако после ознакомления с условиями продажи потенциальные покупатели отказались от участия. Причина может быть не только в цене, но и в состоянии имущества, юридических ограничениях, объема и сроках запрошенных инвестиций.

Гостиница Zarea на улице Антона Панна, 4, в Кишиневе работает с 1981 года. Как государственное предприятие оно было зарегистрировано в 1992 году. Комплекс включает 12-этажное здание площадью 6123,7 кв.м, 137 номеров, конференц-зал, кафе и земельный участок площадью 0,3111 га. Объект расположен в центральной части столицы, неподалеку от Национального банка и парламента.

Несмотря на расположение, гостиница уже много лет остается непроданной. Еще в августе 2020 года заместитель генерального директора Агентства публичной собственности Михай Соцки сообщал, что государство предпринимало более десяти попыток ее приватизации. Однако ни одна из них не завершилась продажей.

В 2016 году приватизация почти состоялась. На конкурс поступила одна заявка, и комиссия признала победителем физическое лицо, предложившее за гостиничный комплекс 35,15 млн леев (около €1,6 млн на тот момент). Однако покупатель не перечислил деньги в установленный срок. Комиссия продлила срок оплаты до 29 июля 2016 года. Но после того, как и к этому сроку средства не поступили, решение о приватизации было аннулировано.

В 2020 году гостиницу вновь выставили на продажу поначальной цене 29,56 млн леев (€1,5 млн на тот момент). Конкурс проходил с 17 июля по 18 августа, но не привлек ни одного участника.

К нынешнему году начальная цена гостиницы выросла более чем втрое - до 106 млн леев (€5,3 млн). При этом ее оценочная рыночная стоимость на конец 2025 года, по данным APP, составляла около 103 млн леев. Однако оценка имущества и цена, которую инвестор готов за него заплатить, - не одно и то же.

По информации Logos Press, представители гостиничного бизнеса считают стартовую цену Zarea завышенной примерно втрое. По их оценке, торги следовало бы начинать с 30-35 млн леев (от €1,5 млн). Отельеры указывают, что расположение гостиницы не относится к премиальному сегменту, у здания нет парковки, подъездные пути неудобны, номера нуждаются в ремонте, а часть из них не оборудована отдельными ванными комнатами.

Существенны и ограничения на использование недвижимости. По условиям приватизации, покупатель обязан сохранить функционирование расположенного в комплексе убежища гражданской защиты и обеспечить доступ для обслуживания трансформаторной подстанции. Эти объекты не входят в состав продаваемого имущества. Кроме того, возможности реконструкции здания ограничены градостроительными требованиями.

Как пишет Logos Press со ссылкой на представителей гостиничного бизнеса, здание нельзя снести, а его гостиничное назначение необходимо сохранить. Если эти ограничения действительно исключают альтернативные варианты использования недвижимости, круг потенциальных покупателей существенно сужается. В таком случае инвестор приобретает не столько участок в центре столицы с возможностью нового строительства, сколько действующий гостиничный комплекс, требующий дополнительных вложений.

Экономика самой Zarea также не выглядит привлекательной. Согласно данным APP, в 2025 году гостиница получила 9,75 млн леев выручки и всего 28,75 тыс. леев чистой прибыли. Годом ранее прибыль составляла 196,69 тыс. леев, а в 2023 году - лишь 7,81 тыс. леев. Таким образом, при положительном финансовом результате предприятие практически не генерирует чистой прибыли относительно стоимости выставленного на продажу имущества.

По данным Logos Press, в 2025 году загрузка Zarea составляла лишь 38% против 70-80% в среднем по гостиницам Кишинева. При этом отель работает преимущественно в бюджетном сегменте: стоимость номера категории "полулюкс" составляет около 700 леев за ночь. Низкая загрузка, ограниченные возможности повышения цен и необходимость ремонта осложняют перспективы окупаемости вложений.

Гостиница может представлять инвестиционный интерес. Однако для покупателя важна не только стоимость приобретения, но и сумма, которую придется вложить после сделки. Если здание нельзя снести или существенно изменить его назначение, инвестиционная модель должна строиться прежде всего на модернизации действующего гостиничного бизнеса. А для этого необходимо понимать, насколько можно увеличить загрузку, доходы и прибыль.

В нынешнем раунде приватизации не удалось продать ни один из четырех выставленных объектов, хотя они относятся к разным отраслям и существенно различаются по стоимости. Но предлагаемые государством условия продажи не соответствуют реальным возможностям и ожиданиям инвесторов. APP уже заявило о намерении провести новые торги с учетом вопросов, поднятых потенциальными покупателями во время предварительных консультаций.

История Zarea показывает, что государство может десятилетиями сохранять право собственности на недвижимость в центре столицы, но так и не находить покупателя. При этом формальная рыночная оценка имущества не гарантирует наличия спроса по установленной цене. Если государство рассчитывает получить за гостиницу 106 млн леев, а представители отрасли оценивают ее инвестиционную привлекательность втрое ниже, повторное объявление торгов без пересмотра условий может вновь, уже в который раз, закончиться отсутствием заявок. // 22.10.2026 – InfoMarket.