НБМ снизил базовую ставку, применяемую к основным краткосрочным операциям денежной политики, на 0,5 п.п. - с 4,75% до 4,25% годовых.
Такое решение принял Исполнительный комитет НБМ на заседании 6 февраля. Нацбанк снизил процентные ставки по кредитам и депозитам овернайт также на 0,5 п.п. - с 6,75% до 6,25% и с 2,75% до 2,25% годовых. Норма обязательных резервов, применяемая к привлеченным средствам в молдавских леях и неконвертируемой валюте, была сохранена на уровне 33% от расчетной базы, а норма обязательных резервов, применяемая к привлеченным средствам в свободно конвертируемой валюте, оставлена на уровне 43% от расчетной базы. Исполком НБМ также утвердил сегодня Отчет по инфляции за февраль 2024 г., который будет опубликован 13 февраля. Как отмечается в материалах НБМ, в декабре 2023 г. инфляция в Молдове 3-й месяц подряд находилась в пределах целевого диапазона. Таким образом, сегодняшнее решение НБМ способствует закреплению этих показателей, дальнейшему стимулированию совокупного спроса, в настоящее время дезинфляционного, в том числе, за счет стимулирования потребления, балансирования национальной экономики и закрепления инфляционных ожиданий. НБМ внимательно следит за инфляционным процессом, оценивая связанные с ним риски и неопределенности, и будущие решения Исполнительного совета будут направлены на поддержание инфляции в пределах ±1,5 п.п. от целевого показателя в 5%. В Нацбанке подчеркивают, что текущий прогноз в целом подтверждает прогнозируемые ранее тенденции. Так, годовая инфляция снизилась до 4,2% в декабре 2023 г., или на 4,4 п.п., по сравнению с сентябрем, что немного ниже, чем ожидалось. Незначительное отклонение в основном вызвано неожиданным снижением тарифа на электроэнергию в ноябре и статистическим отражением компенсаций, предоставленных населению за энергоресурсы в холодный период года. Ограничительные меры денежно-кредитной политики, принятые НБМ в правильное время, с лета 2021 г. по конец 2022 г., вместе с укреплением лея и снижением региональных цен на энергоресурсы и продукты питания, внесли значительный вклад в снижение в инфляции. Касаясь внешней среды, в НБМ отмечают, что в начале 2024 г. мировая экономика развивалась фрагментарно. Экономика США находится в лучшей ситуации, чем в еврозоне, где бюджетная консолидация представляет собой риск для оживления экономической активности. Жилищный кризис в Китае приобретает серьезные последствия, что будет иметь последствия для рынков акций и корпоративных облигаций. Войны на Украине и Палестине продолжаются. Нападения йеменских повстанцев на судоходство в Красном море, а также ответные меры США и их союзников нарушили судоходство через Суэцкий канал. Трейдеры вынуждены огибать Африку, поэтому затраты на логистику и транспорт возросли. В странах с развитой экономикой годовая инфляция снизилась до целевых показателей, установленных центральными банками, но монетарные власти не торопятся снижать процентные ставки из-за выраженных рисков и неопределенности. Высокие процентные ставки и структурные изменения, произошедшие в последние годы в мировой торговле, сдерживают экономический рост. В Молдове экономическая активность в III квартале 2023 г. выросла на 2,6%, в сравнении с тем же периодом предыдущего года. Этот рост во многом был обусловлен хорошим урожаем, который привел к увеличению экспорта и снижению импорта агропродовольственной продукции. Потребление и инвестиции упали из-за незначительного роста реальных доходов населения и высокой неопределенности в регионе. Таким образом, внутренний спрос по-прежнему слаб. Что касается предложения, то финансовый сектор, связь, социальные услуги, строительство и операции с недвижимостью развивались позитивно, в то время как в промышленности, торговле, транспорте был отмечен спад. Согласно оперативным данным, опубликованным НБС за ноябрь 2023 г., в экономической активности наблюдаются смешанные тенденции. Экспорт и розничная торговля выросли в номинальном выражении на 6,7% и 2,3%, соответственно. Импорт, промпроизводство, оптовая торговля сократились на 14,7%, 6,1% и 3,5%, соответственно. С точки зрения источников финансирования потребления трансферты физическим лицам снизились на 12,8% в годовом выражении. Касаясь денежных условий, в НБМ указывают, что избыточная ликвидность в банковском секторе составила 9,4 млрд леев, снизившись в IV квартале 2023 г. на 0,6 млрд леев, по сравнению с предыдущим кварталом. Годовой прирост денежного агрегата М3 в IV квартале 2023 г. составил 18,3%, преимущественно за счет депозитов в леях. Процентные ставки по новым кредитам и депозитам в национальной валюте в IV квартале 2023 г. продолжили снижение, в том числе в результате реализации совокупных мер стимулирующей денежно-кредитной политики. Так, средневзвешенные ставки по кредитам составили 10,5%, а по депозитам - 4,23%, снизившись по сравнению с IV кварталом 2022 г. на 3,64 п.п. и 9 п.п., соответственно. Касаясь прогноза инфляции, в Нацбанке ожидают, что внешний спрос будет слабым, а внешняя инфляция снизится до целевых показателей, установленных центральными банками. Ставки денежно-кредитной политики будут снижаться медленнее, чем ожидалось. Доллар США немного обесценится, поскольку его привлекательность снизится на фоне снижения процентных ставок и продолжающихся дебатов по поводу потолка долга. Потребительский спрос в Китае и Европе, а также напряженность на Ближнем Востоке представляют собой самые большие риски для цен на нефть. Цены на природный газ будут относительно стабильными, а цены на продукты питания немного вырастут. В Молдове годовой уровень инфляции будет незначительно колебаться вокруг целевого показателя в 5% (±1,5 п.п.) в ближайшие 8 кварталов. Динамика будет во многом зависеть от всех составляющих. Совокупный спрос будет дефляционным на протяжении всего прогнозируемого периода из-за слабого внешнего спроса, сокращения финансирования потребления и жестких денежно-кредитных условий. Хороший урожай 2023 г. и позитивные бюджетные стимулы, начинающиеся со II квартала 2025 г., смягчат снижение совокупного спроса. Среднегодовая инфляция составит около 4,7% в этом году и 4,5% в следующем. Тенденции, ожидаемые в предыдущих раундах, в целом остаются в силе. Прогноз инфляции незначительно понижен на I квартал 2024 г. и повышен на оставшуюся часть сопоставимого периода. Прогнозы базовой инфляции и регулируемых цен были повышены, главным образом, за счет повышения акцизов и, соответственно, переоценки эффекта от отражения компенсаций, предоставленных населению за энергоресурсы в холодный период года. Прогнозы цен на продукты питания и топливо были понижены. Прогнозные риски и неопределенности остаются высокими. Из внешней среды НБМ выделяет следующие источники: напряженность на Ближнем Востоке, продолжительность блокады транспортных путей Красного моря, война на Украине, временные шоки предложения, цены на продукты питания, продолжающееся снижение экономической активности в зоне евро, начало смягчения мер денежно-кредитной политики в регионе и мире, а также возможная геополитическая расстановка после выборов 2024 г., которая может привести к изменению экономической политики. Среди основных внутренних неопределенностей - корректировка тарифов, изменение долей в корзине индекса потребительских цен, способ отражения в статистике компенсаций за энергоресурсы, предоставленных населению в холодный период года, поток беженцев, погодные условия и будущий урожай. Отчет по инфляции за февраль 2024 г., содержащий анализ внутренней и внешнеэкономической ситуации и среднесрочный прогноз инфляции, будет представлен президентом НБМ и опубликован на официальном сайте банка 13 февраля. Следующее заседание Исполкома НБМ по вопросам продвижения денежно-кредитной политики состоится 21 марта, согласно утвержденному календарю. Следует отметить, что в последний раз Исполком НБМ менял базовую ставку, применяемую к основным краткосрочным операциям денежной политики, на своем заседании 7 ноября 2023 г., снизив ее с 6% до 4,75% годовых. // 06.02.2024 — InfoMarket
