Двадцать крупнейших компаний Молдовы с преобладающим государственным капиталом завершили 2025 год с совокупной чистой прибылью более 2 млрд леев. Это почти в пять раз больше, чем в 2019 году, когда их общий финансовый результат составлял 401,9 млн леев. На уровне общей цифры государственный сектор демонстрирует один из лучших результатов за последние годы. Но сама по себе рекордная прибыль еще не отвечает на главный вопрос: государство действительно стало эффективнее управлять своими активами или финансовый результат обеспечили особенности отдельных регулируемых и монопольных рынков? 

В перечень вошли крупнейшие государственные компании из энергетики, транспорта, связи, промышленности и инфраструктуры: Energocom, Termoelectrica, RED-Nord, Moldtelecom, Международный аэропорт Кишинева, Национальная лотерея Молдовы, Metalferos, Franzeluța, Cricova, Почта Молдовы, Железная дорога Молдовы и другие предприятия. Это очень разные компании — как по модели бизнеса, так и по состоянию активов, уровню конкуренции и роли государства в формировании их доходов.

Поэтому совокупные 2 млрд леев нельзя автоматически воспринимать как одинаково успешный результат всей группы. Одни предприятия работают на конкурентных рынках, другие обладают естественной или государственной монополией, третьи зависят от регулируемых тарифов, бюджетных решений или крупных государственных контрактов. Без данных по каждой компании невозможно определить, кто именно обеспечил основную часть роста и насколько устойчивым окажется этот результат.

Показательно, что в списке присутствует Национальная лотерея Молдовы, которая отдельно отчиталась о чистой прибыли в размере 290,6 млн леев за 2025 год. Только на нее приходится около 14,5% совокупной прибыли двадцати крупнейших госкомпаний. Ее финансовый результат вырос на 19,3%, а общий объем перечислений в бюджет достиг 504,6 млн леев. Это показывает, насколько сильно итоговая цифра всей группы может зависеть от нескольких наиболее прибыльных предприятий. 

Председатель парламентской комиссии по экономике, бюджету и финансам Виктория Белоус связывает рост с мерами по повышению эффективности, реализованными Агентством публичной собственности. По ее оценке, госпредприятия восстановились после пандемии 2020 года и энергетического кризиса, который отразился на результатах 2022 года. Рекордная прибыль, по ее словам, означает дополнительный капитал для развития компаний и поступления в бюджет, поскольку примерно половина чистой прибыли направляется государству. 

Если применить эту пропорцию ко всей заявленной сумме, потенциальные перечисления могли бы составить около 1 млрд леев. Однако фактический объем зависит от решений по каждой компании: государство должно выбирать между немедленным изъятием прибыли в бюджет и сохранением средств внутри предприятий для модернизации инфраструктуры, погашения долгов и инвестиций.

Это особенно важно для компаний, которые годами сталкивались с износом активов и недостатком капитала. Высокая прибыль может улучшить состояние бюджета в текущем году, но чрезмерное изъятие средств способно отложить необходимые инвестиции и в дальнейшем привести к новым расходам государства. Для энергетических, транспортных и коммунальных предприятий качество финансового результата определяется не только размером прибыли, но и тем, сколько они вкладывают в надежность инфраструктуры и снижение будущих затрат.

Есть и другой важный аспект. Прибыль государственной компании не всегда равнозначна росту производительности. Она может увеличиваться благодаря расширению бизнеса и сокращению расходов, но также из-за повышения тарифов, благоприятной рыночной конъюнктуры, монопольного положения или разовых доходов. Чтобы оценить реальную эффективность управления, нужны показатели выручки, операционной прибыли, долгов, инвестиций, производительности труда и качества предоставляемых услуг по каждой компании.

Рекордные 2 млрд леев — безусловно положительный сигнал после кризисных лет. Государственные активы перестали восприниматься исключительно как источник убытков и бюджетных рисков. Но следующий этап должен заключаться не в демонстрации одной общей цифры, а в большей прозрачности: какие предприятия заработали прибыль, за счет чего она выросла, сколько средств перечислено государству и сколько направлено на развитие.

Именно такая детализация позволит понять, идет ли речь о системном улучшении управления государственным имуществом или о сильном результате нескольких крупных компаний. Пока опубликованный показатель говорит о восстановлении прибыльности государственного сектора, но еще не доказывает, что все его структурные проблемы решены. //15.07.2026 – InfoMarket.