НБМ сохранил базовую ставку, применяемую к основным краткосрочным операциям денежной политики, на прежнем уровне 3,6% годовых.
Такое решение принял Исполнительный комитет НБМ на заседании 20 июня. НБМ оставил также неизменными процентные ставки по кредитам овернайт на уровне 5,6%, по депозитам овернайт - 1,6%, по операциям репо - 3,85% годовых. Как отмечают в НБМ, решение принято в контексте распространения принятых ранее мер стимулирования денежно-кредитной политики, которые будут давать эффекты в последующие периоды из-за пробелов в их трансмиссии. Решение НБМ направлено на обеспечение уровня инфляции в пределах целевого интервала путем дальнейшего стимулирования совокупного спроса, в том числе путем стимулирования потребления, балансирования национальной экономики и закрепления инфляционных ожиданий. В Нацбанке обращают внимание на то, что последняя макроэкономическая информация во многом подтверждает основные предположения и выводы, отраженные в последнем отчете НБМ по инфляции, и подчеркивает обоснованность последнего прогноза. Нацбанк заявил, что внимательно следит за дефляционным процессом, оценивая связанные с ним риски и неопределенности, с тем чтобы последующие меры были ориентированы на возвращение инфляции к целевому показателю в 5%, уровню, который считается оптимальным для роста и развития экономики Молдовы в среднесрочной перспективе. Как отмечают в НБМ, в мае 2024 г. годовая инфляция опустилась ниже нижней границы вариативного интервала (±1,5 п.п от целевого показателя 5%) - до 3,3%. В структурном отношении годовая инфляция в значительной степени определялась топливом и регулируемыми ценами и в большей степени была ниже базовой инфляции и цен на продукты питания. Выход годовой инфляции ниже нижней границы вариативного интервала был обусловлен корректировкой тарифа на поставку природного газа на 9,2%, вступившей в силу 3 мая, а также задержкой исполнения некоторых бюджетных расходов. Касаясь внешней среды, в НБМ указывают, что в I квартале 2024 г. экономика еврозоны в годовом выражении увеличилась на 0,4%, а годовая инфляция снизилась до 2,6%. В результате на заседании 6 июня ЕЦБ снизил базисную процентную ставку на 0,25 базисных пункта. Цены на нефть продолжали падать из-за слабого спроса и роста запасов нефти. Цена на природный газ в Европе резко выросла на фоне перебоев с поставками в Норвегию после аварии на газопроводе. При этом Норвегия стала крупнейшим экспортером природного газа в Европе после введения санкций против РФ. Хотя международные цены на продовольствие в мае 2024 г. оставались низкими, цены на зерно резко стали расти на фоне опасений по поводу неблагоприятных условий для урожая 2024 г. и ухудшения морской инфраструктуры в Черном море. Касаясь экономической активности в Молдове в I квартале 2024 г., в НБМ отмечают, что она превзошла ожидания, увеличившись на 1,9%, по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. По категориям использования экспорт увеличился на 1%, импорт снизился на 4,1%, конечное потребление домохозяйств увеличилось на 1,6%, а валовое накопление основного капитала увеличилось на 4,8%. Эта эволюция была частично смягчена снижением конечного потребления госуправления на 7%. С точки зрения поставок перерабатывающая промышленность выросла на 13%, сектор информации и связи - на 8%, производство и поставка электрической и тепловой энергии, газа, горячего водоснабжения и кондиционирования воздуха - на 40,1%. Негативное влияние на динамику ВВП определило снижение чистых налогов на продукты на 6,2%, операций с недвижимостью – на 3,3%, транспортных и складских услуг – на 20,2%. При этом в I квартале 2024 г. фонд заработной платы увеличился на 14,5%, но был ниже прогнозируемого значения. Таким образом, внутренний спрос остается слабым. Относительно денежных условий в НБМ отмечают, что процентные ставки по новым кредитам и депозитам в леях продолжили тенденцию к снижению и в апреле 2024 г. после кумулятивного стимулирования денежно-кредитной политики. По оперативным данным, средневзвешенная ставка по депозитам в леях составила 3,23%, по кредитам – 9,19%, снизившись по сравнению с мартом 2024 г., на 0,32 и 0,29 процентного пункта, соответственно. Снижение ставок привело к увеличению в первые 3 недели мая объема новых кредитов, выданных в леях. В средневзвешенных процентных ставках по кредитам и депозитам в иностранной валюте наблюдалась разная динамика, ставка по кредитам продолжала снижаться, ставка по депозитам увеличилась незначительно. В НБМ подчеркивают, что, учитывая динамику инфляции в апреле и мае 2024 г., которая оказалась ниже прогнозных значений, а также снижение тарифа на газ в мае 2024 г., есть риск отклонения среднесрочного прогноза инфляции в сторону понижения до II квартала 2025 г. с последующей компенсацией этого отклонения положительным отклонением прогноза до конца горизонта прогноза. Основные неопределенности в отношении прогноза инфляции связаны с сельхозпроизводством, способом корректировки тарифов, волатильностью ожиданий относительно международных котировок сырья, напряженной ситуацией на региональном и глобальном уровне, а также рисками ее эскалации. Внешние предположения показывают значительные изменения. Так, прогноз цены нефти Brent явно ниже на фоне последнего решения ОПЕК+ о сохранении текущего лимита добычи нефти до IV квартала 2024 г. В то же время прогноз цены на природный газ в Европе и ожидания относительно международных котировок на продукты питания значительно возросли. Ожидается, что внешний спрос улучшится несколько больше, чем прогнозировалось, в то время как прогноз инфляции и обменных курсов останется неизменным. Следующее заседание Исполкома НБМ по вопросам продвижения денежно-кредитной политики состоится 6 августа, согласно утвержденному календарю. Следует отметить, что последний раз НБМ менял базовую ставку, применяемую к основным краткосрочным операциям денежной политики, 7 мая, снизив ее на 0,15 п.п. - с 3,75% до 3,6% годовых. В целом она менялась в этом году уже трижды. В частности, она была снижена с 4,75% до 4,25% с 6 февраля, до 3,75% - с 21 марта и до 3,6% годовых с 7 мая. // 21.06.2024 — InfoMarket.
