Хотя риски для финансовой стабильности в Молдове остаются пока сдержанными, они растут, поскольку соотношение кредитов к ВВП достигло самого высокого уровня с 2015 г., а цены на жилье находятся на исторических пиках – МВФ
Об этом говорится в материалах Международного валютного фонда по оценке стабильности финансовой системы Молдовы, которую провела группа сотрудников МВФ на основе информации, доступной на февраль 2026 г. Эксперты МВФ отмечают, что финансовый сектор Молдовы невелик и доминируют там банки, размер активов которых составляет 58% ВВП. Банковский капитал и ликвидность значительно превышают установленные нормативными минимумами, а сам сектор отличается высокой концентрацией и в значительной степени принадлежит иностранным компаниям. На долю небанковских финансовых учреждений приходится около 12% от общего объема активов финансового сектора. Более мягкие финансовые условия в 2024–2025 гг. и госпрограммы поддержки жилищного строительства способствовали быстрому расширению кредитования и росту цен на недвижимость, что увеличило риски для финансовой стабильности, хотя в настоящее время они остаются сдержанными. Финансовые условия были ужесточены в начале 2025 г. после существенного снижения процентной ставки в 2023–2024 гг., но Нацбанк Молдовы с августа 2025 г. провел 3 дополнительных снижения ставки, основываясь на прогнозах, что инфляция упадет ниже целевого уровня в 2026 г. Кредитование частного сектора увеличилось примерно на 30% в годовом исчислении в середине 2025 г. - это самые быстрые темпы за десятилетие - что привело к положительному кредитному разрыву. Цены на недвижимость выросли примерно на 25% в 2024 г. и в первой половине 2025 г. Динамика кредитования замедлилась к концу года, и предоставление новых ипотечных кредитов стабилизировалось, хотя и остается на высоком уровне. Как отмечают эксперты фонда, риски снижения стоимости активов обусловлены макроэкономическими потрясениями, сбоями во внешнем финансировании - особенно в сфере денежных переводов - и потенциальной переоценкой рынка недвижимости. Геополитическая напряженность, учитывая близость Молдовы к российско-украинской войне, и волатильность цен на энергоносители остаются важными источниками риска. Хотя качество кредитов заметно улучшилось, и уровень неработающих кредитов в середине 2025 г. составил 4,5% - самый низкий уровень с момента банковского кризиса 2014 г. - быстрый рост кредитования может со временем ослабить качество активов, особенно если цены на недвижимость резко скорректируются. Эксперты МВФ подчеркивают, что банковская система Молдовы в целом устойчива в условиях серьезного неблагоприятного макроэкономического сценария, чему способствуют значительные буферы ликвидности во всех банках и высокий первоначальный капитал в некоторых учреждениях. Стресс-тест макроэкономического сценария показывает, что общесистемный коэффициент достаточности капитала снизится с 26,3% до 19,5%, оставаясь значительно выше минимального требования к общему капиталу в 10%. Однако 4 банка, на долю которых приходится около 43% активов банковской системы, представляются уязвимыми из-за ограниченного запаса первоначального капитала и больших кредитных портфелей с большей долей кредитов, ориентированных на домохозяйства. Эти банки окажутся недокапитализированными по отношению к общему требованию к капиталу (OCR), а коэффициенты достаточности капитала двух банков упадут ниже минимального требования в 10%. Несмотря на эти недостатки, совокупные потребности в рекапитализации - с учетом требований второго компонента и буфера сохранения капитала - составляют 0,6% ВВП. Сектор остается ликвидным в условиях стресса, чему способствуют инвестиции в суверенные и центральные банковские ценные бумаги, составляющие около 20% активов, хотя один банк немного не дотягивает до минимального требования. Эксперты фонда отмечают, что макропруденциальная политика должна и дальше укрепляться для ограничения уязвимостей, связанных с быстрым ростом кредитования и цен на недвижимость. Расширение в августе 2024 г. госпрограммы поддержки приобретения жилья привело к смягчению стандартов кредитования, которые следует пересмотреть. // 06.03.2026 — InfoMarket
