Рейтинговое агентство Moody's подтвердило долгосрочные рейтинги правительства Молдовы в иностранной и национальной валюте на уровне B3 и изменило прогноз с негативного на стабильный.
Как отмечается в сообщении Moody's Investors Service, воздействие на кредитный профиль Молдовы от вторжения России на Украину было менее серьезным, чем ожидалось во время последнего рейтингового действия Moody's в апреле 2022 г. Молдова значительно повысила свою энергетическую безопасность, а доступ к новым источникам энергоснабжения будет открыт до следующей зимы, несмотря на то, что сохраняются значительные факторы уязвимости. Moody's ожидает, что существенная финансовая и техническая помощь международных организаций продолжит укреплять кредитоспособность Молдовы, способствуя восстановлению экономики, снижая риски ликвидности и поддерживая постепенный прогресс структурных реформ. При этом риск событий, связанный с затянувшейся войной и нестабильной внутренней политикой, остается высоким. Как отмечается, подтверждение рейтинга B3 уравновешивает ограниченную экономическую устойчивость Молдовы, чтобы противостоять шокам, с умеренным бременем госдолга страны. Подтверждение рейтинга также отражает ожидания Moody's о том, что значительная международная финансовая помощь продолжит способствовать снижению рисков ликвидности правительства и внешней уязвимости Молдовы. Как отмечается, потолки Молдовы в местной и иностранной валюте остаются неизменными на уровне Ba3 и B2 соответственно. Разрыв в 3 ступени между потолком в местной валюте и суверенным рейтингом отражает повышенные политические риски, несколько повышенную внешнюю уязвимость и умеренную предсказуемость правительства и институтов. Разрыв в 2 уровня между потолком в иностранной валюте и потолком в местной валюте отражает очень ограниченную открытость счета операций с капиталом, слабую эффективность политики и несколько повышенную внешнюю задолженность, из-за чего потолок в иностранной валюте ниже потолка в местной валюте. В материалах Moody's Investors Service говорится о том, что энергетическая устойчивость Молдовы оказалась выше, чем ожидало агентство, благодаря значительной технической и финансовой помощи международных организаций, что подтверждает стабильный прогноз по рейтингам B3. Подчеркивается, что Молдова заключила новые договоренности об источниках газа после того, как Россия прекратила его поставки в конце 2022 г., в том числе из ЕС через газопровод из Румынии (Унгены-Яссы), а переход на использование мазута для отопления способствовал сокращению потребления природного газа. Власти также наращивают резервы внешних хранилищ газа, используя кредитную линию ЕБРР, которая, по мнению Moody's, вероятно, обеспечит резерв на несколько месяцев до следующей зимы. Кроме того, синхронизация с Континентальной европейской сетью позволяет Молдове импортировать электроэнергию из ЕС в случае необходимости, хотя мощность по-прежнему ограничена. В частности, Молдова смогла импортировать подавляющую часть своей электроэнергии из Румынии в ноябре 2022 г., когда внутренние поставки с МГРЭС были прерваны, хотя и по более высокой цене. Эксперты Moody's считают, что постоянные усилия по улучшению электроэнергетической инфраструктуры, в том числе запланированное к 2025 г. строительство новой высоковольтной линии электропередач с Румынией, значительно повысят энергетическую устойчивость Молдовы. Как отмечается, Молдова продолжает получать обширную финансовую помощь, учитывая существенное участие международных партнеров и твердую приверженность правительства выполнению условий программы. Кроме того, отмечен приток денежных переводов из-за границы, что будет продолжать поддерживать потребление. Moody's ожидает, что экономическая активность останется волатильной и слабой в 2023 г., прежде чем рост реального ВВП вернется к потенциальному уровню около 4% в 2024 г. В то же время риски ликвидности будут по-прежнему снижаться за счет значительной финансовой поддержки, даже несмотря на то, что бюджетные перспективы сопряжены с рисками, связанными с войной и дальнейшим скачком цен на энергоносители. Moody's ожидает, что дефицит бюджета сектора государственного управления достигнет примерно 6% ВВП в 2023 г. и останется повышенным, поскольку правительство стремится переориентировать налогово-бюджетную политику на достижение целей развития. В результате бремя госдолга вырастет примерно до 37% ВВП в 2024 г., хотя и останется ниже медианы суверенных государств с рейтингом B. Резервы иностранной валюты также выиграли от большого притока международной финансовой помощи, которая обеспечит важный буфер против внешних рисков уязвимости. Стабильный прогноз также отражает повышенные риски политических событий, которые ограничивают кредитоспособность Молдовы. Внутриполитическая нестабильность в Молдове останется высокой, поскольку она усугубляется усилением вмешательства России во внутренние дела. Тем не менее, общественная поддержка стремления Молдовы стать членом ЕС остается сильной, даже несмотря на то, что значительная часть населения продолжает также рассматривать Россию как важного политического и экономического партнера. Местные выборы в ноябре 2023 г. станут ключевым испытанием общественной поддержки политики правительства в преддверии следующих парламентских выборов, которые должны состояться в 2025 г. Эксперты Moody's отмечают, что подтверждение рейтинга Молдовы на уровне B3 отражает ограниченную экономическую устойчивость страны, учитывая ее узкую экономическую базу, что сказывается на способности Молдовы поглощать шоки. Неблагоприятная демографическая ситуация сказывается на потенциале роста страны, поскольку высокий уровень эмиграции при ограниченных возможностях трудоустройства и относительно высоком уровне бедности способствует быстрому сокращению населения трудоспособного возраста. Ограниченная способность Молдовы поглощать шоки также отражается в ее слабых институтах, хотя институциональная база постепенно улучшается в рамках процесса вступления в ЕС. Moody's ожидает, что в этом году годовая инфляция резко упадет до высоких однозначных цифр после пика в более чем 34% в 2022 г., при этом Нацбанк останется одним из самых надежных институтов Молдовы. Ожидается, что банковский сектор продолжит демонстрировать высокую степень устойчивости к потрясениям, благодаря предыдущим реформам. Наконец, агентство Moody's ожидает, что значительная международная финансовая помощь продолжит способствовать смягчению рисков государственной ликвидности и внешней уязвимости, особенно в отсутствие каких-либо выпусков международных облигаций, подкрепляет подтверждение рейтинга B3. // 21.08.2023 — InfoMarket
