НБМ снизил базовую ставку, применяемую к основным краткосрочным операциям денежной политики, еще на 4 п.п - с 10% до 6% годовых.
Такое решение принял Исполнительный комитет НБМ на заседании 20 июня. Кроме того, также на 4 п.п. были снижены процентные ставки по кредитам и депозитам овернайт - с 12% до 8% и с 8% до 4% годовых, соответственно. В то же время норма обязательных резервов за счет средств, привлеченных в молдавских леях и неконвертируемой валюте, сохранена на текущем уровне - 34% от расчетной базы, а норма обязательных резервов за счет средств, привлеченных в свободно конвертируемой валюте, также сохранена на текущем уровне - 45% от расчетной базы. Как отмечают в НБМ, нынешнее решение по денежной политике продолжает ряд стимулирующих мер, предпринятых Нацбанком в последний период, и направлено на создание необходимых денежных условий для возврата инфляции в диапазон колебаний ±1,5 процентного пункта от целевого уровня инфляции 5% и сохранения ее на этом уровне в среднесрочной перспективе. Это решение Нацбанка обусловлено подтверждением допущений и выводов, рассмотренных в апрельском прогнозе 2023 г., и тенденцией к снижению годового уровня инфляции под воздействием выраженного дезинфляционного давления со стороны внутреннего и внешнего спроса. Решение НБМ направлено на поддержание сбалансированности национальной экономики путем создания монетарных условий для оживления кредитования в контексте сокращения сопутствующих расходов, оживления потребления, способствуя тем самым повышению совокупного спроса. Как отмечают в НБМ, таким образом, новая макроэкономическая информация, обнародованная после завершения Нацбанком предыдущего раунда прогнозирования, подтверждает справедливость его прогноза инфляции, разработанного и представленного в Обзоре инфляции за май 2023 г. В НБМ подчеркнули, что годовой уровень инфляции в мае 2023 г. продолжил снижаться, составив 16,3% и превысив ожидаемый уровень на 0,6 п.п. Отклонение фактической инфляции от прогноза в основном было обусловлено положительным влиянием регулируемых цен и цен на продовольствие, которые выросли на 46,1% и 14%, соответственно в годовом выражении, что на 2,3 п.п. и 0,9 п.п. выше уровней показателей, прогнозировавшихся в рамках Обзора инфляции в мае 2023 г. Динамика регулируемых цен была обусловлена ростом цен на авиапассажирские перевозки, связанные с международными рейсами, и отражением частичного эффекта корректировки тарифов на электроэнергию с апреля 2023 г., рост цен на продовольственные товары был вызван более выраженной динамикой волатильных цен. Как отмечают в Нацбанке, постепенное исчезновение вторичных эффектов, связанных с тарифами на газ и электроэнергию из предыдущих периодов, наряду с сохранением дезинфляционного совокупного спроса и повышением обменного курса смягчили давление базовой инфляции. При этом базовая инфляция и цены на топливо в мае 2023 г. оказались ниже прогноза на 0,1 п.п. и 0,6 п.п., составив, соответственно, 10,5% и -3,4% в годовом исчислении. Цены на топливо были поддержаны более низкой, чем ожидалось, динамикой цен на нефть и более высоким обменным курсом. Хотя годовая инфляция в период с апреля по май 2023 г. была незначительно выше прогнозируемой, более раннее, чем ожидалось, снижение тарифа на природный газ, наряду с более скромной динамикой цен на нефть, обрисовывают аналогичную траекторию годового уровня инфляции для II квартала 2023 г. с прогнозом в Обзоре инфляции за май 2023 г. В НБМ подчеркивают, что глобальные экономические условия остаются под давлением сдержанного спроса, наряду с надвигающимися рисками и неопределенностями, связанными с войной на Украине. С точки зрения умеренного мирового спроса наблюдается снижение международных котировок, связанных с нефтью, продовольственными товарами и сырьем. На этом фоне глобальная инфляция, однако, замедляется, оставаясь на уровне, значительно превышающем допандемический уровень. Касаясь экономической деятельности, в Нацбанке отметили, что экономика Молдовы продолжала демонстрировать отрицательные темпы роста в I квартале 2023 г., но более замедленные, по сравнению с двумя последними кварталами предыдущего года. Таким образом, ВВП сократился на 2,4% в реальном выражении в I квартале 2023 г., по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, что привело к дезинфляционному давлению со стороны совокупного спроса в этот период. Эволюция темпов роста экономической активности была поддержана динамикой потребления домашних хозяйств, которое изменило тенденцию к снижению, сократившись на 2,6% на фоне сокращения в реальном выражении располагаемых доходов населения при сохранении ограничительных условий кредитования. Валовое накопление основного капитала (-0,4%), наряду с чистым экспортом товаров и услуг оказало негативное влияние на динамику ВВП. В то же время сокращение экономической активности было обусловлено негативными явлениями, зафиксированными в промышленности, торговле и строительстве. Валовая добавленная стоимость в сельском хозяйстве снизилась на 4% в I квартале 2023 г. С точки зрения источников финансирования потребления в НБМ отмечают, что фонд оплаты труда в реальном выражении сократился примерно на 3,9% в I квартале 2023 г., по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. С другой стороны, денежные переводы в марте 2023 г. сохранили положительную динамику, по сравнению с первыми 2-мя месяцами текущего года, увеличившись на 15,3%. В Нацбанке указывают на то, что постепенное стимулирующее проведение денежно-кредитной политики через канал процентной ставки, начатое с конца прошлого года, в совокупности с ситуацией на денежном рынке обусловили снижение процентных ставок по новым выдаваемым кредитам и новым депозитам, привлекаемым в национальной валюте в феврале-мае 2023 г. Так, средневзвешенная процентная ставка по новым кредитам, выданным в молдавских леях, снизилась в мае на 0,27 п.п., до 13,36% годовых, а по новым срочным депозитам, привлеченным в молдавских леях, зафиксировала уровень 8,36%, что на 0,19 п.п. ниже значения апреля. Динамика ставок благоприятствовала динамике объема новых кредитов, выданных в молдавских леях, который увеличился на 9,3% в мае, по сравнению с предыдущим месяцем. В НБМ говорят, что, выявив и оценив риски отклонения от разработанного в апреле 2023 г. прогноза инфляции, можно отметить тенденцию более сильного укрепления лея, более низкий внутренний спрос, а также более низкие цены на импорт природного газа и нефти на международном рынке. В этом контексте эволюция среднесрочного прогноза инфляции была оценена как слегка нисходящая на период прогнозируемого горизонта. В то же время ожидание несколько более высокого прогноза мировых цен на продовольствие, начиная с 2024 г., смягчило небольшое отрицательное отклонение. Напряженная ситуация в регионе и потенциальная эскалация, волатильность цен на энергоресурсы на региональном уровне, способ корректировки тарифов на коммунальные услуги сохраняют неопределенность в отношении прогнозов инфляции в краткосрочный и среднесрочный периоды. Неопределенность с сельхозпроизводством текущего и следующего года также остается актуальной. Следующее заседание Исполнительного комитета НБМ по вопросам продвижения денежной политики состоится 9 августа 2023 г. Как сообщало ранее агентство InfoMarket, на своем последнем заседании по денежной политике 11 мая НБМ снизил базовую ставку, применяемую к основным краткосрочным операциям денежной политики, также на 4 п.п - с 14% до 10% годовых. 20 марта НБМ уменьшил базовую ставку, применяемую к основным краткосрочным операциям денежной политики, на 3 п.п - с 17% до 14% годовых. До этого, 7 февраля, НБМ сократил базовую ставку, применяемую к основным краткосрочным операциям денежной политики, также на 3 п.п. - с 20% до 17% годовых. Примечательно, что до этого НБМ уменьшал базовую ставку, применяемую к основным краткосрочным операциям денежной политики, только 5 декабря 2022 г., снизив ее на 1,5 п.п. - с 21,5% до 20% годовых. До этого она не уменьшалась 2 года, с 6 ноября 2020 г., когда ее уменьшили с 2,75% - до 2,65% годовых. С тех пор, до 5 декабря 2022 г., она только повышалась, достигнув уровня в 21,5% в августе 2022 г. // 20.06.2023 — InfoMarket
