НБМ сохранил базовую ставку, применяемую к основным краткосрочным операциям денежной политики, на прежнем уровне в 21,5% годовых.
Кроме того, процентные ставки по кредитам и депозитам овернайт также остались на прежнем уровне - 23,5% и 19,5% годовых, соответственно. Такое решение принял Исполком Нацбанка Молдовы на заседании 8 ноября, нацеленное на замедление потребительских цен путем смягчения вторичных эффектов шоков предложения, дальнейшей поддержки финансового посредничества в национальной валюте и сбережений в ущерб потреблению, уравновешивания торгового баланса, а также путем закрепления инфляционных ожиданий. Как отмечают в НБМ, согласно прогнозу, годовая инфляция в IV квартале 2022 г. достигнет своего максимального уровня и изменит траекторию, будет снижаться в последующий прогнозный период. В Нацбанке обратили внимание на то, что в условиях изменения направления инфляции проведение денежно-кредитной политики потребует тщательной адаптации к национальным и мировым реалиям, чтобы создать соответствующие условия для достижения фундаментальной цели НБМ. Учитывая наличие больших рисков и неопределенностей, когда баланс рисков будет смещаться в сторону дезинфляционных, НБМ будет проводить стимулирующую денежно-кредитную политику, которая обеспечит возврат и поддержание инфляции близко к целевому показателю. Относительно эволюции инфляции, в НБМ напомнили, что годовой уровень инфляции вырос до 34% в сентябре 2022 г. (на 2,2 п.п., по сравнению с июнем этого года). Среди факторов этого роста выделяются рост международных котировок на энергоресурсы, гидрологическая засуха, влияющая на внутренние цены на продовольственные товары, корректировка тарифов и в этих условиях повышение издержек. Снижение курса лея по отношению к доллару США создало дополнительное давление. Война на Украине значительно усилила влияние вышеперечисленных факторов. Сохранившееся в прошлом году давление со стороны спроса ослабло и оказало незначительное влияние на базовую инфляцию и цены на продукты питания. В НБМ подчеркнули, что мировая экономика резко замедлилась в условиях возросшей неопределенности. Война и продолжающийся экономический кризис приводят к падению спроса и одновременному росту цен. Высокие котировки в течение длительного периода на сырье, особенно на энергоносители, снижают сбережения, инвестиции и покупательную способность населения. Ужесточение денежно-кредитной политики с целью возвращения инфляции к уровню установленных целевых показателей вызывает замедление совокупного спроса. Решение ОПЕК+ сократить общие поставки на 2 млн баррелей в сутки, чтобы остановить падение цены на нефть, показывает, как поставки энергоресурсов отражают приоритет геополитических интересов в ущерб экономического баланса в этот период. Цена на газ в Европе значительно выше максимумов последних лет из-за прекращения поставок из России. Повышение курса доллара США на фоне обесценивания евро и фунта стерлингов на рекордных уровнях представляет структурно различные международные финансовые рынки. Евро остается ниже паритета по отношению к доллару США из-за энергетического кризиса в Европе и существенных различий между ставками денежно-кредитной политики. В Нацбанке подчеркивают, что экономическая активность в нашей стране замедлилась в первой половине текущего года, при этом годовой показатель реального ВВП снизился на 0,9% во II квартале 2022 г. Умеренность экономической активности определялась снижением внутреннего спроса, усилением неопределенности в регионе и малым урожаем на фоне неблагоприятных агрометеорологических условий. Что касается спроса, то экспорт, государственное потребление и импорт увеличились, а инвестиции и потребление домохозяйств сократились. Что касается предложения, то секторы торговли, финансов, медицинской и социальной помощи развивались позитивно, а в сельскохозяйственном, промышленном и строительном секторах отмечен спад. Ряд индикаторов за июль-август 2022 г. указывают на условия снижения экономической активности и в III квартале 2022 г. В НБМ сообщили, что избыточная ликвидность в банковском секторе составила 4,3 млрд леев, сократившись на 0,3 млрд леев в III квартале 2022 г., по сравнению с предыдущим кварталом. Годовой прирост денежных агрегатов снизился в III квартале 2022 г., по сравнению с предыдущим кварталом, в основном за счет денег в обращении. Процентные ставки по кредитным остаткам в национальной валюте увеличились на 1,95 п.п. по сравнению с предыдущим кварталом, по депозитам – на 2,58 п.п. Процентные ставки по кредитам и депозитам в иностранной валюте существенно не изменились. Согласно прогнозам, спад в мировой экономике и ограниченность предложения, вызванная ростом геополитических рисков, скажутся на ценах на сырье. Потребительские цены продолжат расти, по крайней мере, из-за сокращения урожая в этом году, роста внешних цен на энергоносители, войны на Украине, корректировки тарифов на природный газ и сопутствующие услуги (с их побочными эффектами), индексации пенсий и повышения зарплат. Годовой уровень инфляции будет снижаться до конца прогнозного горизонта и вернется в диапазон колебаний во II квартале 2024 г. Эта динамика будет определяться всеми составляющими инфляции. Совокупный спрос будет отрицательным в течение всего прогнозируемого периода из-за ухудшения внешнего спроса и финансирования потребления домашних хозяйств, а также из-за жестких монетарных условий, но будет поддерживаться положительными фискальными стимулами. Как отмечают в НБМ, тенденции, ожидаемые в предыдущих раундах, в целом остаются в силе. Прогноз инфляции был снижен на первые два квартала прогноза и повышен в основном на оставшуюся часть сопоставимого периода. По компонентам прогноз цен на продукты питания и топливо снижен, а базовой инфляции и в регулируемых ценах – повышен. В Нацбанке обращают внимание на то, что риски и неопределенности прогноза высоки. Из внешней среды вырисовываются такие риски, как сокращение предложения и высокие котировки энергоресурсов и другого сырья, война на Украине, снижение мирового спроса. Вероятность кризиса суверенного долга с переходом на финансовые рынки остается высокой. Нынешняя галопирующая инфляция повысит как процентные ставки для финансирования государственного дефицита, так и процентные ставки для обслуживания долгов, которые были внушительно увеличены, чтобы остановить экономический спад, вызванный пандемией COVID-19. Среди основных внутренних неопределенностей - обеспеченность необходимыми энергоресурсами и их цена, корректировка тарифов, поток беженцев, метеорологические условия. Следует отметить, что на предыдущем заседании 13 сентября Исполком НБМ также сохранил базовую ставку, применяемую к основным краткосрочным операциям денежной политики, на прежнем уровне 21,5% годовых, а до этого, 4 августа, повысил ее на 3 п.п. - с 18,5% до 21,5% годовых. Также на 3 п.п. были увеличены тогда процентные ставки по кредитам и депозитам овернайт - с 20,5% до 23,5% и, соответственно, с 16,5% до 19,5% годовых. До этого, 3 июня НБМ повысив ставку рефинансирования также на 3 п.п. - с 15,5% до 18,5% годовых, а 5 мая - с 12,5% до 15,5%. С 16 марта базисная ставка, применяемая по основным краткосрочным операциям денежной политики, была увеличена на 2 п.п. - с 10,5% до 12,5% годовых, с 15 февраля - с 8,5% до 10,5%, а 13 января - с 6,5% до 8,5%. // 08.11.2022 — InfoMarket
