Материалы раздела

Прямое кредитование правительства Молдовы Нацбанком незаконно - Expert-Grup

Прямое кредитование правительства Молдовы Нацбанком незаконно - Expert-Grup

Так эксперты Независимого аналитического центра прокомментировали озвученную некоторыми политиками идею получения правительством от Нацбанка кредита в размере до 20 млрд леев. Аналитики Expert-Grup напомнили, что в 41 ст. Закона о Нацбанке Молдовы прямо говорится о запрете на предоставление кредитов государству. В ней отмечается, что НБМ не предоставляет кредиты и гарантии в какой-либо форме государству или его органам, в том числе путем приобретения на первичном рынке государственных ценных бумаг или предоставления кредитов овернайт. «Возможный займ от НБМ государству, особенно, в таких крупных размерах (около 10% ВВП), создаст инфляционное давление, обесценит национальную валюту, подорвет экономический рост, сократит рабочие места и ухудшит условия жизни населения. Причина в том, что такой кредит заставит Центробанк печатать леи, что увеличит объем леев в экономике без какого-либо покрытия, что окажет давление на национальную валюту. Для стабилизации ситуации НБМ придется стерилизовать эту избыточную ликвидность путем ужесточения денежно-кредитной политики и продажи иностранной валюты из валютных резервов. Это усугубит текущий экономический кризис в Молдове, что приведет к потере десятков тысяч рабочих мест и банкротству тысяч предприятий», - заявили в Expert-Grup. Там отметили, что пострадает еще больше и имидж Молдовы перед потенциальными кредиторами или инвесторами, как в стране, так и за рубежом. «Таким образом, возможное прямое кредитование НБМ правительства увеличит риски страны и ухудшит восприятие инвесторов, кредиторов и партнеров по развитию в отношении Молдовы», - заявили аналитики Expert-Grup. По их мнению, в частности, это лишит Молдову других форм финансирования, как с немедленным, так и с долгосрочным эффектом: поставит под угрозу перспективы меморандума с МВФ, с которым связано другое льготное финансирование со стороны Евросоюза и других стратегических партнеров страны; повысит процентные ставки по внутренним и внешним займам и, соответственно, увеличит бюджетные расходы на привлечение этого финансирования; поставит под угрозу идею выпуска еврооблигаций на зарубежных рынках капитала; подорвет инвестиционную привлекательность, особенно, для стратегических вложений, из-за увеличения инфляционных, валютных и макроэкономических рисков, которые серьезно учитываются инвесторами. Кроме того, это дестабилизирует баланс, установленный в финансовой системе, за счет повышения процентных ставок и неизбежного подорожания кредитов для населения и компаний; поставит под сомнение рефинансирование внешнего долга, если этот механизм противоречит нормам, продвигаемым МВФ. В Expert-Grup подчеркнули, что в целом упомянутая инициатива принесет убытки госбюджету. На фоне увеличения страновых рисков, а также более жесткой денежно-кредитной политики, направленной на сокращение объема непокрытых денег в экономике, увеличится стоимость займов, привлеченных правительством. Это немедленно приведет к повышению процентных ставок по государственным ценным бумагам, которые Минфин использует на постоянной основе для рефинансирования ранее взятых кредитов, а также для финансирования дефицита бюджета. Соответственно, вырастет стоимость обслуживания госдолга, а это значит, что сотни миллионов леев вместо инвестиций или социальных выплат будут потрачены на выплату высоких процентов по госдолгу. Кроме того, если заем НБМ для правительства будет заключен по процентной ставке ниже рыночной, он затронет капитализацию Нацбанка, что потребует трансфертов из госбюджета для его рекапитализации. Эксперты указывают на то, что будет затронута и способность НБМ поддерживать макрофинансовую стабильность страны. Последствием возможного кредита правительству со стороны НБМ станет сокращение объема валютных резервов. Как следствие, у НБМ будет меньше возможностей для смягчения возможных негативных шоков в экономике. Expert-Grup призвал политиков использовать легальные и реальные источники для финансирования столь необходимых программ поддержки населения и бизнеса, особенно в контексте новых ограничений и чрезвычайного положения. В этой связи эксперты повторили свои рекомендации, которые продвигали с начала пандемического кризиса и которые остаются актуальными и сегодня, на основании которых можно мобилизовать аналогичную сумму денег (около 20 млрд леев) без макроэкономических рисков. Речь идет о послаблении денежно-кредитной политики за счет снижения нормативов обязательных резервов с текущего уровня в 30% (для национальной и иностранной валюты) до 15%. Это позволило бы мобилизовать на счетах коммерческих банков около 10-11 млрд леев, которые можно было бы инвестировать в государственные ценные бумаги. «Учитывая избыточную ликвидность банковской системы в размере около 10 млрд леев, которая может быть увеличена вдвое после сокращения норм обязательных резервов (упомянутого выше), целесообразно увеличить выпуск государственных ценных бумаг, чтобы перенаправить эту избыточную ликвидность на обширную программу поддержки компаний и населения на сумму до 20 млрд леев», - заявили эксперты. По их мнению, по мере возможного исчерпания ликвидности в банковской системе, НБМ может приобретать государственные ценные бумаги на вторичном рынке (более активное использовать операции типа РЕПО), чтобы поддержать правительство в финансировании антикризисной программы. В Expert-Grup полагают, что для поддержки перенаправления ликвидности из банковской системы в реальный сектор экономики необходимо предоставить госгарантии по кредитам, которые финансируют поток наличности, предоставленной компаниям, деятельность которых приостановлена ограничительными мерами, установленными на период чрезвычайного положения. Аналитики указывают, что улучшение отношений с партнерами по развитию позволит получить около $530 млн, согласованных в рамках новой программы с МВФ, 50 млн евро в виде макрофинансовой помощи с ЕС и другие внешние ресурсы, которые могут быть получены в обмен на реформы, проводимые в Молдове в соответствии с международными соглашениями. Это позволило бы на льготных условиях мобилизовать более 10 млрд леев. // 05.04.2021 — InfoMarket

Новости по теме